6月8日的降息给市场带来的最大的“震撼”就是允许存款利率上浮10%的规定。此规定正式宣告我国利率市场化由逐步放开贷款利率限制的阶段发展到逐步放开存款利率限制的新阶段。在我国的利率市场化过程中,最令人关注的问题之一就是我国市场化的存款利率应该是多少。我们试图从两个方面寻找这个问题的答案。
首先,我们看其他国家的利率市场化经验,试图寻找他们是否存在比较一致的规律,是否大多数国家在利率市场化初期都会出现存款利率大幅上升的现象。从各国的经验来看,市场化后的实际利率都有一定的上升,名义利率也会有所上升。主要原因还在于利率市场化往往导致更加激烈的市场竞争,由此市场存款利率上升,贷款利率下降,商业银行利润空间被挤压,转向非价格竞争等等。
其次,我们用当前市场上的理财产品利率与存款利率对照。虽然前者是有风险利率,后者是无风险利率,二者性质截然不同,但是不管是我国经验还是国际经验,实际上几乎所有的利率市场化进程背后都有形形色色的理财产品推动的因素。目前一年期固定收益类产品的平均收益率为3.9%。从这个标准看,当前一年期定期存款利率3.575%有一定的上升空间。
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